鎳品種：

昨日白天鎳價高位震蕩，夜間受青山電積鎳項目投產消息影響而大幅下挫，短期內該產能對現實供需影響有限，不過當前鎳價已處于高估狀態。SMM數據，昨日金川鎳現貨升水下降2650元/噸至6000元/噸，俄鎳升水下降1550元/噸至6750元/噸，鎳豆升水下降2000元/噸至4500元/噸。昨日滬鎳倉單減少36噸至1609噸，LME鎳庫存減少216噸至55164噸。近期硫酸鎳需求不佳、價格一路下跌，鎳豆自溶硫酸鎳虧損幅度連續創歷史新高。

鎳觀點：

當前鎳中線利空與低庫存現狀的矛盾僵持，未來中間品供應增量快于新能源板塊耗鎳增量，精煉鎳供需或將轉為過剩，中線預期偏空。短期來看，全球精煉鎳顯性庫存仍處于歷史低位，低庫存與低倉單狀態下鎳價上漲彈性較大，容易受資金情緒影響，短期鎳價或維持高位震蕩。不過當前鎳價已處于歷史高位，其上漲動力主要來自于低庫存與資金推動，并無實際供需支撐，且純鎳價格較產業鏈其他環節產品存在明顯高估現象，中線供需預期不樂觀，建議理性對待。

鎳策略：中性。

鎳關注要點：精煉鎳庫存倉單、宏觀政策、高冰鎳和濕法產能投產進度、主要鎳供應國政策。

304不銹鋼品種：

昨日不銹鋼期貨價格沖高回落，現貨價格小幅探漲，基差繼續下滑至低位，現貨市場成交一般。昨日無錫市場不銹鋼基差下降355元/噸至190元/噸，佛山市場不銹鋼基差下降355元/噸至240元/噸，SS期貨倉單減少426噸至41334噸。SMM數據，昨日高鎳生鐵出廠含稅均價持平為1360元/鎳點。

不銹鋼觀點：

不銹鋼短期供需兩弱，中線預期供需同增。不銹鋼中線產能充裕，供應壓力較大，限制價格上行空間，而中線消費亦有轉好預期，中線供需同增格局，暫無明顯的錯配機會。短期來看，市場處于供需雙弱狀態，304不銹鋼原材料價格堅挺、鋼廠成本高企、利潤狀況較差，部分鋼廠減產，而消費端亦表現疲弱，社會庫存逐步累升，短期或維持震蕩走勢，上下方空間皆難打開。

不銹鋼策略：中性。

不銹鋼關注要點：宏觀政策、印尼鎳產品出口政策、不銹鋼庫存與倉單。